reostockのブログ

資産運用などなど

$VUZI 銘柄分析

AR/VR関連銘柄でもある$VUZI。

今後投資を継続すべきか否かの判断に銘柄を一度振り返ってみたいと思います。

 

〇事業内容($VUZI ホームページよりDeepLで翻訳)

 当社は、スマートグラスやAR(拡張現実)グラスなどのヘッドマウントディスプレイ(HMD)と呼ばれる拡張現実ウェアラブルディスプレイおよびコンピューティングデバイスの設計、製造、マーケティング、販売を行っています。当社のARウェアラブル・ディスプレイ・デバイスは、メガネのように装着したり、頭部に装着するマウントに取り付けたりします。これらのデバイスには通常、ウェアラブルコンピュータ、カメラ、センサーが搭載されており、ユーザーはコンピュータデータ、インターネット、企業データ、ソーシャルメディア、エンターテイメントアプリケーションなどのビデオやデジタルコンテンツを見たり、記録したり、操作したりすることができます。当社のウェアラブルディスプレイ製品は、マイクロディスプレイ技術と当社の高度な光学技術を統合して、対角線が0.5インチ以下のコンパクトな高解像度ディスプレイエンジンを製造しており、当社のスマートグラスやAR製品を通して見ると、コンピューターのモニターや大画面テレビと同等の大きさに見えるバーチャルな画像を作り出すことができます。これには、AR(拡張現実)、MR(複合現実)、VR(仮想現実)などの代表的な形態と、それらを補った領域が含まれます。XR(Extended Reality)とは、現実と仮想の複合的な環境を総称する言葉です。当社のウェアラブル・ディスプレイ製品は、リアリティ・バーチャリティの概念に基づき、「完全な現実」から「完全な仮想」までをカバーしています。

 ARグラスは、歴史的にはシースルーのHMDで、目の前に半透明の光学系を置いて現実世界を表示していました。VRでは、大きなゴーグルを装着して外界を遮断します。どちらのHMDも大きくてかさばるため、一般にはあまり普及していませんでした。私たちは、導波路と呼ばれる完全なシースルーの薄型光学部品を開発し、HMDのテンプル(つる)部分に小型のディスプレイエンジンを搭載することで、スマートグラスのフォームファクターを従来のメガネと同等にすることに成功しました。当社のスマートグラスとARグラスは、一日中使用できるように設計されており、ユーザーのポケットや財布に入るほど小さくなっています。

 当社の導波路光学系とディスプレイエンジンは、他のウェアラブルディスプレイソリューションと比較して、高コントラスト、高電力効率、軽量化、小型化、屋外での高輝度画像など、多くの重要な利点があると考えています。また、当社の導波路光学系は、他の導波路を含む競合他社の光学系と比較して大きな優位性があると考えています。これは、当社のソリューションにより、ARや企業向けスマートグラスのアプリケーションに必要な高輝度を提供しながら、オフ時には完全に透明な光学系を製造できるためです。

 私たちは、企業、医療、民生用電子機器、OEM、防衛、セキュリティの各市場が主要な成長分野であると考えています。当社はこれらの市場のほとんどに、自社の完成品を開発・販売し、社内や付加価値再販業者(VAR)、開発者、エンドユーザーとともに、ソフトウェアやサービスの成長するエコシステムを構築することで対応しています。また、これらの市場へのもう一つの潜在的なチャネルとして、導波路光学部品やディスプレイエンジンの量産品を、厳選された第三者の製品に供給することも考えています。

当社の導波路技術と小型ディスプレイエンジン技術は、企業や一般消費者向けの次世代ARやスマートグラスのハードウェアを実現するための重要な差別化要因であり、最終的にはHMDを通常の眼鏡とほとんど見分けがつかない状態にすることができると考えています。

 当社は、特許、22年以上にわたる製造ノウハウ、ソフトウェア、独自のプロセス、材料、装置などを含む独自の知的財産ポートフォリオを開発し、高性能な導波路やニアアイディスプレイ製品を生み出してきました。当社は、当社の技術、知的財産ポートフォリオ、市場での地位により、ARおよびスマートグラス製品、導波路光学およびディスプレイエンジン技術において、リーダーシップを発揮できると考えています。

→スマートグラスやヘッドマウントディスプレイなどのウェアラブルバイスを製造するAR/VR銘柄のようです。

 

〇販売商品

www.vuzix.com

・現在販売されている個人向けのVuzix BladeではアプリをインストールしてAmazon Alexaと連携できたり、写真や動画を取ったりできるようです。

www.youtube.com

・一方で、企業向けのM400/M4000は業務の効率化などに用いられています。

youtu.be

www.youtube.com

・次世代製品として以下が企業HPに掲載されています。

www.vuzix.com

youtu.be

→もはや眼鏡ですね。声などでスマホと連携もできるようです。

・その他にも水泳中にゴーグルに装着できるものだったり、色んな商品があるようです。

www.vuzix.com

 

〇スマートグラスの市場規模

・2025年まで15%前後のCAGRでの成長が見込まれています。

www.gii.co.jp

 

〇AR/VR市場規模

・80%程度のCAGRで成長するともいわれています。

xtech.nikkei.com

 

〇決算振り返り

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→決算はmissしていることが多いですね。

 

〇直近決算(2021/5/10)

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→YoY+156%の売上成長、Gross marginも27.6%に上昇しています。

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→スマートグラスの売上はYoY+177%となりました。

・ヘルスケア領域も拡大中のようです。

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www.youtube.com

KDDIベライゾンなどの通信企業との連携も進めているようです。

・特許の数も順調に増えています。

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・以下、Earning callよりDeepLで翻訳

Paul Travers

 ありがとうございます、エド。皆さんこんにちは、Vuzixの2021年第1四半期のカンファレンスコールにようこそ。Vuzixのスマートグラスは、様々な市場やユースケースにおいて、業務上の課題を解決するために、企業のお客様から引き続き求められています。Vuzixスマートグラスへの需要は、業界の垂直性と地域性の両方の観点から広範囲に渡っており、当社の顧客基盤と平均注文量は増加し続けています。

 過去5年間を振り返ると、第1四半期はVuzixにとって年間で最も軟調な四半期のひとつであり、これは多くのテクノロジー・ハードウェア企業に共通する現象です。しかし、このような季節性にもかかわらず、第1四半期のスマートグラスの売上高は380万ドルとなり、過去最高を記録しました。当社の第1四半期の総売上高は390万ドル強で、スマートグラスの売上高が177%増加したことにより、四半期ベースで156%の増加となりました。

 当四半期には、継続的な新株予約権の行使によりバランスシートが大幅に強化され、8,000万ドルの四半期資金調達と、4月1日に実施された引受会社によるオーバーアロットメントオプションの完全行使により、1,200万ドルの純収入が得られました。これらの措置により、4月1日時点でのVuzixのプロフォーマ・キャッシュポジションは約145百万ドルとなりました。

 このキャッシュポジションにより、Vuzixは、業績、ひいては株主価値に重要な影響を与えるであろう多くの戦略的機会を追求するための資本を得ることができます。さらに、バランスシートが大幅に改善されたことで、大企業やOEMのお客様から一様に好意的な評価をいただいています。

 繰り返しになりますが、スマートグラスの需要に関して、第2四半期が好調なスタートを切ったことをご報告できます。当社の顧客注文のパイプラインは引き続き強化されており、今年の終わりまで顧客注文に関するニュースをお届けできることを楽しみにしています。スマートグラスの四半期ごとの販売動向を見てみましょう。

 安定した需要の増加という明確なパターンが続いていることがわかります。Vuzixにとって非常にエキサイティングな時期です。この業界は重要な牽引力を持ち始めており、今後数年間で数十億ドル規模の業界になると思われます。2021年に向けた当社の主要な経営目標をいくつかご紹介したいと思います。そのうちのいくつかは、3月の電話会議で話したものですが、当社のMシリーズとBladeスマートグラスの売上とオーダーサイズの展開を引き続き拡大することです。

 社内で開発されたソフトウェア、パートナーシップとの戦略的な取り組み、および買収の可能性によるSaaSの経常収益の増加、主要な顧客や戦略的パートナーに紹介するための次世代のマイクロLEDベースのスマートグラスの開発の継続、MREプログラムのフォローアップや量産の開始につながるOEMプログラムの契約内容の拡大、マイクロLEDベースのディスプレイエンジン技術や導波路光学など、次世代のスマートグラスに関するVuzixのIPポートフォリオの強化と拡大などです。

 COVIDは、世界中の経済状況に影響を与え続けています。当社の電子商取引物流および倉庫業のセグメントは、2020年にCOVIDの影響を受け、具体的には、スマートグラス技術の計画パイロットおよび大量導入が無期限に保留されました。COVIDの問題が続いているにもかかわらず、企業は明らかに未来に目を向けています。そのため、COVIDの影響でオフラインになっていた多くの企業から、経済の再開に関連するオーダーフローへのインバウンドの関心が高まっています。

 その結果、物流、倉庫、小売店ピッキング、Eコマース、サードパーティロジスティクスなどの新規および既存のお客様から、数百台から数千台の規模での展開を検討している依頼を受けています。

 これらの企業の多くは、オンライン取引や荷物の量の増加に加えて、最低賃金の上昇に伴う人的コストの上昇、さらには成長を支える労働力の不足に悩まされています。これらの要因は、業務のマージンをさらに圧迫し、その結果、労働者の生産性を高めるためのスマートグラスの需要を促進しています。

 Vuzix Smart Glassesは、ピッキング時間を短縮し、エラーを最小限に抑え、これらの産業におけるオペレーションのコストを削減します。Vuzixのスマートグラスは、様々なユースケースをサポートするために企業に導入されています。最近の顕著な例としては、第1四半期の終わり頃に発表した、40万ドルと400個のスマートグラスの注文があります。これは、Fortune 100企業である保険会社の顧客の1つをサポートするためのもので、リモートサポートのカテゴリーに入ります。

 このケースでは、お客様の代理店に現地での目と耳を提供し、嵐の被害などに関連したクレームを案内・支援しています。また同時期に、ソフトコンタクトレンズの世界的メーカーであるCooperVision社が、275,000平方フィートのニューヨーク州ウェストヘンリエッタの物流拠点において、Vuzix Vision+拡張現実倉庫ソフトウェアを搭載した当社のM400スマートグラスを導入し、ハンズフリーピッキングガイダンスに成功したことを発表しました。

 COVID期間中に明らかになったヘルスケアは、Vuzixにとって最も急速に成長している市場分野の1つであり、2020年の第1四半期にはほぼゼロだったスマートグラスの収益の約25%を占め、2021年も引き続き加速しています。当社のヘルスケア分野での実績は世界的に拡大しており、当社のスマートグラスは急速に業界標準となっています。

 Vuzixのスマートグラスは、現在、ヘルスケアにおいて、特定の手術を行うための基本的なツールとして、外科手術に使用されています。また、病院内での臨床トレーニング、高齢者施設での遠隔医療ソリューション、ICUでの患者ケア、手術室での医療機器技術者による遠隔指導など、バーチャルな存在感を示しています。特に手術室はエキサイティングです。

 Vuzixが商業的に成功しているメドテック社は、医療技術サービスとソリューションの世界的リーダーです。メドトロニック社は、手術室でのスマートグラスの使用を受け入れ、支持している企業の好例で、準備時間の短縮、出張の必要性の制限、手術室での仮想的な重要なサポートの提供など、スマートグラスが提供する利点を活用しています。

 また、革新的な整形外科製品を提供する世界最大級の企業であるMedacta社は、医療の持続可能性に重点を置いており、当社のスマートグラスは彼らの次のAR手術ARプラットフォームをサポートしています。Medacta社では、Vuzixのハードウェアを使用して、スマートグラスを使用した膝関節全置換手術を行っていますが、彼らの技術により、肩、股関節、脊椎の手術に拡張現実を活用する新しいアプリケーションが推進されています。

 また、Pixee Medical社やRods & Cones社など、急速に台頭してきている企業とも密接に連携しています。Pixee社は、膝関節置換術用のソリューションで米国の510-K許可を取得したばかりです。また、最近ではVuzix M400スマートグラスを発注しており、これまでに外来手術センターに導入されたシステムの2倍以上になります。

 Rods & Cones社もその一例です。VuzixのMシリーズスマートグラスは、外科医と医療機器の技術者との最適な遠隔対話をサポートするビデオ共有デバイスとして使用されています。また、需要が拡大しているため、追加注文も行っています。

 世界中で、COVIDのために延期された手術の需要が高まっていました。そして、現在の需要に対応できるだけの外科医や医療機器技術者が不足しています。Vuzix Smart Glassesは、この問題を解決するために、トレーニングを受ける外科医や医療技術者の手術室へのリモートアクセスを増やすことで、手術室のゲームを変えています。

 このバーチャルなアクセスを可能にすることで、日常的に可能な手術の数を増やしています。

 このように、Vuzixはヘルスケア分野で成長を続けており、他の多くの主要産業にもスマートグラスを提供し始めています。これだけでも、数十億ドル規模の巨大な市場機会であり、当社のソリューションは独自に適しています。私たちは今後、この市場をできるだけ多く獲得したいと考えています。

 当社のスマートグラスに対する全体的な需要を要約すると、ヘルスケア、リモートサポート、物流、製造など、当社の中核となる垂直市場において、当社のMシリーズ製品とVuzixのアップグレード版スマートグラスを中心に、規模を拡大し、より多くの注文を行う適格なプログラムの数が増加しています。

 ワイヤレス分野では、北米、欧州、アジア太平洋地域の大手通信事業者から、社内使用やワイヤレスカスタマーのサポートのためのソリューションを中心に、さらなる関心が寄せられています。アジアのKDDIのような地域の大手企業との関係は継続的に拡大しており、リモートサポート、顔認識、言語翻訳などを用いたカスタムアプリケーションによる売上が増加しています。

 また、ベライゾン社との収益事業は、これまでは控えめでしたが、今後もプログラムの市場投入が期待されています。最近、ベライゾン社との間で、ベライゾン社の社内外の顧客向け販売プログラムのためにベライゾン社が開発したスマートグラスインターフェースを備えたグローバルなリモートコラボレーションプラットフォーム「Blue Jeans by Verizon」のスマートグラス対応を発表しました。当社は、VerizonのXRチームと緊密に連携し、Vuzix M400およびM4000スマートグラスのプラットフォームと全体的なエンタープライズユーザーエクスペリエンスを最適化していきます。

 VuzixはVerizonと共同でいくつかの公開ウェビナーやポッドキャストに参加し、COVIDの課題にもかかわらず、展開に向けて前進を続けている公共安全、ファーストレスポンダー、国防総省向けのEMSバンドルをサポートしています。5G、モバイルワークフォース、ARスマートグラスなどについて、今後のイベントやその他の全国的なマーケティング活動に注目してください。

 OEMの面では、この半年間に、OEMパートナーに導波管やディスプレイエンジンのアセットを多数納入し、評価を受けています。これらのお客様からのフィードバックはポジティブなもので、お客様は次のステップの詳細を検討しています。

 繰り返しになりますが、当社は2021年1月、Jade Bird Display社との間で共同製造・供給契約を締結したことを発表しました。この複数年の契約に基づき、Jade Bird DisplayはマイクロLEDディスプレイを提供し、Vuzixはこの新しいタイプのマイクロディスプレイと連携するために新たに開発された独自の導波路とプロジェクションディスプレイエンジンを提供します。

 さらに、両社は、特にアジア市場において、潜在的OEM顧客に向けて、マイクロLEDディスプレイエンジンからサードパーティ向けのARスマートグラスのリファレンスデザインに至るまでの完全なソリューションを提供し、共同で販売およびマーケティング活動を行うことに合意しました。

 来週開催されるSociety for Information and Displayでは、さらに多くの情報を提供する予定です。私たちはこの技術面で大きな進歩を遂げており、これはスマートクラスのフォームファクターと機能に対する業界の重要な変化の始まりとなります。

 当社の知的財産ポートフォリオは引き続き拡大しており、現在の特許および出願中の特許は192件で、1年前に比べて35件増加し、3年前の2倍以上になっています。マイクロLEDを採用した次世代スマートグラスの開発は順調に進んでいます。詳細については、所有権の関係でまだお伝えできませんが、この次世代技術は2021年後半に主要な顧客や戦略的パートナーに紹介し、テストを行う予定です。

 マイクロLED製品に加えて、我々は既存の製品の新バージョンにも取り組んでおり、性能や機能をさらに向上させることで、Vuzix製品が可能な限りリーダーであり続けることを目指しています。これらの改善には、より高いディスプレイ解像度、視野の拡大、エルゴノミクスの強化、新しいアクセサリー、既存製品と新製品の両方で改善された音声コントロールナビゲーション、新しいセンサー、OSプラットフォームとコア機能のアップグレードなどが含まれます。

 2022年以降には、現在の強力な基盤を活かしたエキサイティングな製品ラインアップを提供することができるでしょう。Vuzixは現在、研究開発と製品をよりよく実行するための資本資源を持っており、賢明な投資を行うつもりです。私たちは、光学、ディスプレイ、飛行時間、その他のセンサー技術、ユーザーインターフェース技術など、スマートグラスのコア技術に投資していきます。

 また、当社のスマートグラスや現在対応していない市場を対象とした垂直ソフトウェアアプリケーションの開発にも注力し、充実した導入支援サービスを提供していきます。これらのSaaSベースのアプリケーションは、お客様にとってスマートグラスをより魅力的なものにし、Vuzixにとっては経常的な収入源となるはずです。将来的には、当社の垂直型SaaSソリューションの1つを含むハードウェアの販売ごとに、アプリケーショ ン自体からさらに大きな経常収益が得られるようになると期待しています。

 それでは、グラントに2021年第1四半期の業績について説明してもらいましょう。

Grant Russell

 ありがとうございます、ポール。エドが言ったように、今日の午後にSECに提出する10-Qには、当社の四半期財務状況についての詳細な説明があります。ここでは、いくつかの数字の説明をさせていただきます。2021年3月31日に終了した3ヵ月間の当社の第1四半期の総売上高は、前年同期比156%増の390万ドルでした。

 この増加は主に、M400スマートグラスの売上が好調で、2020年の同時期と比較して売上が3倍になったことによるものです。スマートグラス全体の売上は、前年同期の140万ドルに対し、当四半期は179%増の380万ドルとなりました。2021年3月31日に終了した3ヵ月間の全体の売上総利益は、2020年同期の0.1百万ドルに対し、110百万ドルでした。

 全体の純粗利益率は、2020年第1四半期がわずか5%だったのに対し、2021年第1四半期は28%でした。この改善は主に、製品の販売レベルが向上したことにより、比較的固定的な製造間接費をより完全に吸収することができ、2020年の前年同期の構成比と比較して、製品総利益率が多少改善したことによるものです。

 研究開発費は、2020年同期の200万ドルに対し、2021年3月31日に終了した3ヵ月間で210万ドルとなり、約3%増加しました。研究開発費の増加は、主に給与、給与手当株式報酬費の増加によるもので、M400スマートグラスの開発・保守に関連する外部コンサルティング費用の減少によりほぼ相殺されました。

 2021年3月31日に終了した3ヵ月間の販売費・マーケティング費は、前年同期比8%増の120万ドルになりました。これは、トレードショーの費用が減少したものの、給与および株式報酬、ウェブサイトおよび広告宣伝費の増加により相殺されたためです。2021年3月31日に終了した3ヵ月間の一般管理費は370万ドルで、141%(220万ドル)の増加となりました。これは主に、給与および株式報酬関連費用が180万ドル増加したことによるものですが、これには新しい長期インセンティブプラン(LTIP)のマイルストーン賞の権利確定に関連する160万ドルの非現金支出が含まれています。

 経験豊富なジェネラル・マネージャーの加入および代理店への人材紹介料。この現金支出を伴わないLTIP費用を除くと、G&A費用は37%増加しました。その他の主な純増減としては、法務・規制関連費用が0.3百万ドル増加しました。2020年同期の純損失590万ドル(1株当たり0.18ドル)に対し、2021年3月31日に終了した3ヵ月間の純損失は660万ドル(1株当たり0.12ドル)となりました。

 次に貸借対照表のハイライトをご紹介します。第1四半期の継続的な戦争と演習、および3月の株式公開の結果、当社のバランスシートは年末から大幅に強化されました。2021年3月31日時点のキャッシュポジションは1億3,270万ドルでした。また、純運転資本のポジションは1億4,060万ドルでした。

 運転資本の変動を除く営業活動に使用した現金は、2020年第1四半期の430万ドルに対し、2021年第1四半期は380万ドルとなり、12%の減少となりました。投資活動に使用した現金は、設備投資、特許およびライセンスへの投資が前年同期に比べて増加したことにより、前年同期の0.3百万ドルに対して0.7百万ドルでした。

 これには、2021年3月31日に終了した公募増資による8,000万ドルの純収入と、ワラントの現金行使による3,500万ドルの純収入が含まれています。これらの収入は、2021年1月下旬に普通株式に転換された未払いのシリーズA優先株式の配当金の決済のためにインテルに支払った1,000万ドルで一部相殺されました。

 また、4月1日には、引受人によるオーバーアロットメントオプションの完全行使に基づき、追加で1,200万ドルの純収入を得ました。これにより、4月1日時点のプロフォーマ・キャッシュ・ポジションは約1億4,500万ドルとなりました。2020年3月31日に終了した3ヵ月間、当社は財務活動による収入を得ていません。また、2021年3月31日時点で、当社は現行または長期の債務残高はありません。

 2021年3月31日時点の流動資産残高について特記すべきは、2021年12月31日から製造業者の前払い金への投資を230万ドル、約180万ドルに増やす必要があったことです。この膨大な投資は、実際には異なるコンポーネントの在庫であり、現在需要があり、新品の代わりにある程度の確率で寿命が尽きる特定の電子機器の供給を確保するために行われました。

 現在のところ、このような投資をさらに行う大きな必要性はないと考えています。しかし、2022年までに特定のアイテムを十分にカバーできるよう、サプライチェーンを注意深く監視しています。その結果、このような投資が増える可能性があります。2021年の残りの期間を展望すると 2021年度の投資活動は、引き続き新製品の金型製作、開発、知的財産などを中心に、実績および2020年度比で少なくとも2倍の水準を見込んでいます。

 また、研究開発費についても、2020年と比較して少なくとも50%増加すると見込んでいます。さらに、成長の機会が多い海外を中心に、販売・マーケティング活動にも追加の支出を予定しています。Vuzixは現在、将来のビジネスに合わせて賢く投資し、成長するための資本資源を持っています。そして、2021年以降に予定されている収益の伸びを考えると、競争力のあるIPを拡大しながら、そのような成長のためにさらなる投資を行うことに大きな価値を見出しています。

 しかし、私たちは単純に、株主、顧客、スタッフの利益のために、増加した資本資源を配置し、活用することを目的としています。それでは、ポールに質問をお返しします。

Christian Schwab

 皆さん、こんにちは。バランスシートが充実していることから、M&Aの計画はありますか?あるいは、今後2~3年の間に、どのように考えていけばよいのでしょうか。

Paul Travers

 クリスチャン、いい質問ですね。Vuzixが戦略的な買収を検討していることは間違いなく、特にソフトウェア面で会社に大きな成長をもたらすでしょう。技術面ではいくつかの部品やパーツがありますが、通常はかなり良い状態です。

とはいえ、ソフトウェアの分野では、すでに業界内にあるいくつかの組織が非常に有利な立場にあり、今後、当社に大きなソフトウェア収益をもたらしてくれると信じています。また、スマートグラスの分野に参入していない企業の中にも、参入すべき企業があります。ですから、これ以上は言えません。しかし、この資本を活用してベンチャー企業を立ち上げ、買収もその一環であることをお伝えしたいと思います。

Christian Schwab

 素晴らしいですね。そして、スライド11の最新情報をありがとうございます。ティア1の航空宇宙・防衛関連企業で、生産交渉の段階に入ったものです。コールの中で聞き逃したかもしれません。しかし、そこで発生する可能性のある収益機会を定量化されましたか?

Paul Travers

 それはまだお伝えしていません。クリスチャン

Christian Schwab

 そうですか。他の部分を見てみましょう。

Paul Travers

 申し訳ありませんが、私はもう少し色をつけることができます。以前にもこの話をしたことがあります。この人たちは評価をしていて、いろいろなものを作っていて、あまり詳しくは言えません。しかし、これは1000台規模のユニットになるでしょうし、構成などを考慮すると4000から7000の価格帯になると思います。こんなことは言いたくないのですが、皆さんには待っていただくしかありません。すみません。

Christian Schwab

 いいえ、その点は心配ありません。他の4つの機会は、フェーズ1とフェーズ2の間の異なる段階にあります。フェーズ1から最初のハイライト顧客との製品交渉まで、どのくらいの時間がかかったか覚えていますか?また、他の主要なビジネスチャンスについても、予想される典型的な時間枠なのでしょうか?

Paul Travers

 よく似た内容だと思います。ただ、今のところ、1つだけ例外があります。それは、Jade Bird Displayとの関係です。この件については、近日中にお知らせする予定です。しかし、実際には、シドニーを中心とした素敵なドレスがここにあるはずで、この点についてももう少しお伝えしたいと思っています。

 しかし、私たちは光学システムで大きな進歩を遂げました。近々、世界に向けて発表する予定です。このビジネスは、今年の残りの期間が終わる前に、前進の勢いが見えてくると思います。

Christian Schwab

 ありがとうございます。素晴らしいですね。他に質問はありません。ありがとうございました。

Rachel Freeman

 こんにちは、Matt VanVlietに代わってRachel Freemanがお送りします。私の質問にお答えいただきありがとうございます。あなたはいくつかのユースケースを紹介しましたね。これらのユースケースのうち、どのケースが最も人気を博しているのか、もう少し詳しく説明していただけますか?また、前四半期に比べて顕著に現れているものはありますか?

Paul Travers

 私たちのビジネスのうち、ヘルスケア分野には驚かされるばかりです。適合性は完璧で、眼鏡がとてもよく効きました。例えば、Pixeeの膝関節手術は、現在の膝関節手術の基本となっていますが、この分野では、手術に不可欠な環境ツールにまで及んでいます。単なる遠隔サポートツールとしてではなく、文字通りメガネがなければ膝の手術ができないのです。

 ですから、私たちのビジネスの一部は、手術中や手術室での直接の手術サポートなのです。メドトロニック社のような企業を考えてみると、彼らは通常、医療技術者が手術室にいて、手術を行っています。しかし、今日ではそれが難しいのです。手術を必要とする人々のバックオーダーがあるため、医師や医療技術者への需要は大きく、メガネは手術を行うためのより良い道を開いてくれるのです。

 このように、当社の医療分野のビジネスは非常に活発で、今後も衰えることはないでしょう。実際、この流れに乗っている企業はますます増えています。リモートサポートの分野では、Vuzixは人々が遠隔操作を行うための基本的な手段となっています。眼鏡を送れば、人を送る必要はありませんからね。

 また、店頭でのピッキング、倉庫管理、物流、資材の配送なども、最近注目されている分野です。3PLや小売店では、フルフィルメントやパレットスタッキングなど、さまざまな用途に利用されています。これらの分野では、文字通り1,000台規模の導入の要望に応えています。

 このように、リモートサポート、医療、そしてロジスティクスの3つの分野があります。

Jim McElroy

 こんばんは。グラント 年度内に予定している投資と費用の増加の後、現金ベースの営業費用とGAAPベースの営業費用はどのようになるでしょうか?

Grant Russell

 繰り返しになりますが、私たちは必ずしも通期の見通しを立てていません。つまり、私たちが行っているのは...

Jim McElroy

 言い換えれば、セールス&マーケティングが増加しているということですね。

Grant Russell

 はい、そうです。

Jim McElroy

 それは、R&Dが上昇しているのと同じペースで上昇しているのでしょうか?それとも、ただ...

Grant Russell

 いいえ、それほど急ではありません。R&Dは50%アップします。昨年が1,000万ドル、あるいは800万ドルだったとすれば、2021年には1,200万ドルを少し超えるくらいになるでしょう。セールス&マーケティング部門の増加額は、それほど大きくはないでしょう。つまり、売上高に関連する部分もありますが、予定されている増加分もありますし、コミッション費用や広告費などもあります。

 つまり、現実的には、50%程度の増加になると思います。しかし、トップラインははるかに大きくなりますし、うまくいけば売上総利益率や販売管理費も、最近では保険などの費用の増加があります。保険については、2021年のプランを決定したところで、通常料金が3倍になりました。

 また、市場の性質上、他にも未知のコストが発生する可能性がありますが、主要なドライバーはmemcached.comだけですので、これ以上の大幅な増加はないと考えています。

Jim McElroy

 そうですか。それから、セールス&マーケティングの増加も考えています。それは主に従業員数の増加に関連したものですか?それとも、何か他に注意すべきことがあるのでしょうか?

Grant Russell

 人員の増加は、おそらく40%から50%程度でしょう。特に海外では、いくつかの良い機会があると考えています。我々はヨーロッパでのプレゼンスを拡大しています。現在、南米に工場があり、APACと一緒になっています。今後は地域ごとに分けていきます。つまり、各地域に数名の人員を追加し、専任のセールスエンジニアを配置することを検討しています。

 このように、スタッフの数が増えるわけですが、その理由は2つあります。その理由は2つあり、1つは販売前の準備、もう1つは計画されている売上増加により期待されるお客様へのサポートの向上です。そのため、うまくいけば利益の出る広告を出すことができるでしょう。もし、計画よりも遅くなったとしても、現在予定しているほど早くすべてのコストが発生するわけではありません。

Jim McElroy

 わかりました。トップラインの成長を続けていく上で、セールス&マーケティングについても、市場へのアプローチの仕方を変える必要があると思いますか?つまり、付加価値の高い再販業者を減らし、付加価値の高い再販業者を増やし、より多くの付加価値を持つ必要があると思いますか?私が理解しようとしているのは、費やしている金額ではなく、トップラインの成長に伴って必要になると思われるインフラや組織についてです。

Paul Travers

 それについては私がコメントします。

Grant Russell

 わかりました、どうぞ。

Paul Travers

 ええ、私もそこに少しだけ提案できますよ、ジム。私たちの販売チャネルの管理は、私たちがどのように行動するかの基礎となっています。私たちには素晴らしい付加価値のある再販業者などがいます。しかし、最終顧客との関係をより緊密にすることも非常に重要だと考えています。今日、私たちがそうすればするほど、ビジネスの側面から大きな収入源が得られるようになっています。

 例えば、Medtronic社はVuzixからすべての製品を購入しています。Vuzixからソフトウェアソリューションを購入し、Vuzixからハードウェアを購入し、さらに我々がサポートを提供しています。メドトロニック社との関係を緊密に管理することができるので、Vuzixにとってメドトロニック社は非常に大きなビジネスの一部となっています。そのため、ますます多くのビジネスを展開しています。

 TeamViewerのパートナーとの関係では、現在アップスキルを行っています。同時にUB Maxでもあります。お客様との関係をより緊密にするために、同時に彼らのソフトウェアアプリケーションを再販しています。

 つまり、よりスマートなエンジニアリング・セールスタイプの人材を配置し、チャネル・マネジメント・ガイドを使って、これらの関係を管理することになります。そうすることで、より多くの場合、お客様との関係を維持することができます。それを実現するためには、社内での作業が少し増えます。私たちは今でも非常に良好な関係を保っています。

 私は、付加価値再販業者のパートナーを、彼らが価値をもたらしていないように感じさせたくはありません。でも、お客様との距離が近いほうが、はるかに良い成功を収めることができるのです。当社のソフトウェアモデルがオンライン化され、ダイレクトソリューションを提供するようになれば、この面での取り組みもさらに強化されるでしょう。

Jim McElroy

 なるほど。今から3年後を考えたとき、あなたが取り組んでいる最大の産業やセグメント、セクターは、ヘルスケアやロジスティクスなどになると思いますか?それとも、私たちが注目すべき眠っているカテゴリーがあるのでしょうか?私たちが話したいと思うようなことではありませんか?

Paul Travers

 今のところ、我々のメガネを使った遠隔管理は間違いありません。遠隔監査、遠隔サポート、ケーストラクターにメガネを取り付ければ、専門家を現場に派遣することなく、遠隔でトラクターを稼働させることができます。このようなことがあちこちで見られるようになるでしょう。メガネを使った驚くべきソリューションでは、ヘルスケアを目にすることができるでしょう。

 メガネにセンサーを搭載すればするほど、ヘルスケア環境でメガネができることは増えていきます。また、率直に言って、これは実際に全体的に言えることです。先ほどのコールでもお伝えしましたが、当社の次世代製品にはあらゆる種類の新技術が搭載されており、次世代のより高度な機能を実現しています。医療分野はそのための大きなスペースでした。

 医療分野だけでも数十億ドルの規模になると思われますが、これは病院の業務遂行やその他のあらゆる分野での基本的な要素であると考えられます。テレヘルス、遠隔医療、医療全般において、Vuzixは多くのビジネスを展開することになると思います。また、箱を移動させるロジスティクスのアイデアも、この3つの分野で数十億ドル規模の価値があると思います。

 また、今はまだ誰も参入していない他の分野にも目を向けています。スマートグラスがゲームを完全に変えてしまうような、大きな価値があると考えています。

Jim McElroy

 わかりました、ありがとうございます。ありがとうございました。これからもよろしくお願いします。

Jack Vander Aarde

 皆さん、私の質問に答えてくれてありがとうございます。エンジニアリングとOEMに関していくつか質問があります。ポール、今日のプレゼンテーションのスライド11に掲載されている5つのOEMプロジェクトに加えて、もう1つまたは2つのOEMプロジェクトを追加する見込みや可能性、あるいはスケジュールについて、説明していただけますか?

Paul Travers

 面白いことに、ジャックはこの半年間にいくつかのプロジェクトを断っています。最高の価値をもたらすROIが得られる場所を選ぶ必要があるのです。だからこそ、過去にさかのぼって、そのうちの1つをオンにすることができたのです。私たちは、合理的な製造機会がある案件に参加したいと考えています。私たちは、何かを50個作るためにこのようなことをしているわけではありません。

 いくつかの異なる分野で議論していますが、このJade Birdのビジネスの一部は、実際にこの点で多くの機会を可能にしています。VuzixがJade Birdディスプレイを中心に構築したマイクロディスプレイエンジンは驚異的なものです。1週間以内には、これがどのようなものであるかをもっとご覧いただけると思います。また、これからの発表では、どのようなアプリケーションがあるかをご紹介します。

 興味深いことに、この小さなエンジンは、単にメガネに使われるだけではなく、様々な用途に使われるように設計されています。いろいろなものに利用できるのです。このように、さまざまな分野に広がっていくと思います。

Jack Vander Aarde

 いいですね。それは助かります。あとは、ちょっとしたお手入れ方法についての質問ですね。ただ、私の理解が正しいかどうかを確認するために、感覚的に教えてください。10-Qでは、2020年の第3四半期に始まった導波管プロジェクトに関連するものがあると思いますが、21年の第2四半期に終了する予定で、約4万ドルの収益(エンジニアリングサービスの収益)が残っています。

 第2四半期にエンジニアリングサービスの収益に貢献すると予想される、既に公開されている他のプロジェクトはありますか?それとも、4万ドルが残っているこの最後のプロジェクトだけでしょうか?

Paul Travers

 可能性は高いと思いますが、他にもエンジニアリングがあるのではないかと思いますが、この製品は予約できなかったのでしょうか?実は、この点については、私が財務担当者ではないということをグラントと話さなければなりません。私たちが提供しているものに対して、いくつかの問題が発生しています。だから、何かが見えるはずです。しかし、それがアレイとして表示されるかどうかはわかりません。この件については、後でグラントから詳細を聞くことができたら、また報告します。

Jack Vander Aarde

 もちろん、問題ありません。そして、最後にもうひとつだけ質問があります。グラントさんにお聞きしたいかもしれません。少なくともGAAPベースでは、今四半期の製品の粗利益率は前四半期に比べて非常にきれいに上がっています。これは売上の一部であり、製品の売上が10万ドルほど増加したために起こったことなのでしょうか?これはごく普通のことで、残りの四半期では44.4のところ、25.9%になるとお考えですか?これは、今後もこのような売上総利益率に自信を持っていただきたいということでしょうか?上がっていなければ?

Paul Travers

 つまり、四半期ごとの売上を400万ドル以上に維持し、できればそれ以上にしたいと考えています。マージンは26%以上を達成できるはずです。願わくば、40%を目標としていますが、それにはより大きな収益基盤が必要であり、比較的固定的な製造間接費の一部を吸収することができます。

 現在は、2021年末までに30%台半ばに入ることを期待しています。

Jack Vander Aarde

 売上総利益率のベースレートは?

Paul Travers

 製品は好調で、価格も安定しています。また、古い製品や評価損のほとんどを取り除いたので、今後の成長に向けて順風満帆に進んでいくと思います。

Jack Vander Aarde

 グラントさんもご存じのように、本来ならばコストを削減できないようなこともやっていますが、それは我々が考えている通りになっていますか?

Grant Russell

 はい、そのとおりです。

Jack Vander Aarde

 いつもポジティブなサプライズをありがとうございます。さて、皆さん、お色直しに感謝しています。ありがとうございました。

 

〇チャートなど

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→RSIの下降トレンドラインが気になりますね。

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→PSRは44倍とかなり高めです。

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→FCFは改善傾向にありますが、今後も投資CFは増えそうであり、プラスになるには時間がかかりそうです。

 

🌟まとめ

ウェアラブルバイス、AR/VR市場は、$AAPLや$FBなど競合も多い市場であることは間違いありません。

・ただ、今回のEarning callは力強く、YoY+100%を超える売上増加などは$VUZIへの投資を継続したくなります。

・PSR等を見ても割高であり、暴落などがあれば買い増すというのが妥当と感じました。

 

🔵個人的には・・・

・Earning callや売上増加は力強く、競合が多いなどの懸念はあるものの、暴落すれば買い増すスタンスで居ようと思います。