reostockのブログ

資産運用などなど

$PGNY Q2決算

$PGNYのQ2決算が出たのでまとめ。

reostock.hatenablog.com

 

では、決算へ。

f:id:reostock:20210807224319p:plain

Q2

→Revenueをmissです。Growth企業にとってのRevenueのmissは痛いなといった印象。

 

・Q2決算をグラフを入れて分かりやすくまとめているサイトがあり、引用。

tanyinvestment.com

 

以下、上記サイトより引用です。

f:id:reostock:20210807231127p:plain

Q2

f:id:reostock:20210807231316p:plain

Q1

→もともとガイダンスは弱めに出しているようですが、Q1→Q2で通期ガイダンス見通しを下げています。

 

$PGNYのIRより

f:id:reostock:20210807231906p:plain

2021Q2

f:id:reostock:20210807232036p:plain

2021Q1

f:id:reostock:20210807231944p:plain

2021Q2

f:id:reostock:20210807232111p:plain

2021Q1

 

・以下、Earning callを翻訳(DeepLで翻訳)

David Schlanger

ジェイミー、そして皆さん、本日はありがとうございます。これは、引き続き堅調な収益成長と利益率の拡大を反映しているだけでなく、より重要なこととして、事業の拡大、不妊治療業界でのプレゼンスの向上、事業の長期的価値の構築においてさらなる成功を収めたことを示しています。2021年は、優れた顧客維持率を達成するだけでなく、アップセルや拡張を通じて顧客との関係を深める年になると考えています。実際、既存のお客様の多くは、2022年のサービス拡大をすでに確約してくださっています。

当社のビジネスの成長には顧客維持が非常に重要ですが、営業活動も同様に重要であり、当社の販売シーズンは、新規販売とアップセルの両方に関連して、この時期としては過去最高のスタートを切っています。さらに、今年の残りの販売シーズンに向けて、積極的な販売機会の強力なパイプラインを構築しています。このように、事業の様々な側面でポジティブな勢いがあることは、Progynyが過去最高の競争力を維持していること、市場機会が非常に堅調であること、そして当社の成長に寄与してきたすべてのマクロ要因が完全に維持されていることを示していると考えています。

プレスリリースをご覧になった方も多いと思いますが、第3四半期の稼働率が6月末からやや急に低下し、7月と8月の新規予約のペースが通常の予測よりも低下したことを受けて、下半期の見通しを若干修正しました。ただし、これがマクロ的な変化を示しているとは考えていないことをお断りしておきます。実際には、90%以上の会員が通常通りに治療を受けています。しかし、ごく一部の会員は、不確実で変化しやすい外部環境のために、治療を続けることを少し中断しているようです。

これが、16ヶ月間のパンデミックの後の夏休みシーズンに関連したものなのか、それともデルタ・バリアントの影響なのか、あるいはその両方なのかを判断するのは困難です。幸いなことに、直近の1週間では、予約のペースが通常のレベルに戻りつつあるという兆候がすでに見られ始めています。これは短期的な異常現象だと考えていますが、短期的な業績への影響は軽微だと予想しており、それに合わせてガイダンスを調整しました。業績の詳細についてはマークが説明しますが、ここでは第2四半期のハイライトをいくつかご紹介します。当四半期の売上高は、前年同期比で約2倍の1億2,870万ドルとなりました。当四半期の調整後EBITDAは1,850万ドルで、前年同期比で約5倍に増加し、利益率も引き続き健全に拡大しました。

アートサイクルは、前年同期比で2倍以上の7,340回を記録しました。当四半期の平均会員数は、前年同期比で30%以上増加し280万人となり、最悪のパンデミックの中でも、当社のビジネスと顧客の両方が回復力を発揮したことを示しています。第2四半期のもう一つのハイライトは、CDCとSociety for Assisted Reproductive Technology(生殖補助技術協会)が発表した最新の不妊治療データで、これにより2つのことが確認されました。第1に、過去5年間、毎年のように、当社の治療成績が全米平均を大幅に上回っていること。2つ目は、この5年間、全国平均がほぼ同じであるのに対し、当社の成果は毎年向上し続けていることです。しかし、全国平均値に改善が見られないことは、不妊治療に対するプロジーニーのアプローチが他の業界と比べていかに差別化されているかということだけでなく、競合他社がプロジーニーのアプローチを模倣することがいかに難しいかということを示しています。そうでなければ、彼らの改善がより良い結果に反映されることになるでしょう。

プロジニーとは異なり、従来の通信事業者も、新たに参入してきた企業も、ベネフィットデザイン・メンバーサポート・ネットワークモデルのために、会員の成果に影響を与えることも測定することもできず、自分たちの価値を示すことに苦労しています。プロジーニーは、2016年の発売以来、60,000件以上のアートサイクルを完了し、全米平均をはるかに上回る何千人もの患者のアウトカムを証明し、文書化してきた5年の歴史を持つ唯一の企業であることを非常に誇りに思っています。そして私たちは、アウトカムが不妊治療ソリューションの価値を測る最高の尺度であると信じています。雇用者の視点では、より良いアウトカムは、より良い財務的価値、より幸せな従業員、より高い定着率をもたらします。

これは、プロジニーが、より早く妊娠させるだけでなく、より健康的な方法で流産を少なくすることに成功していることを反映しています。その結果、典型的なProgynyのクライアントは、競合他社のソリューションに比べて、メンバーの治療費を大幅に削減することができます。多胎妊娠の減少による医療費の回避効果を加えると、Progynyのベネフィットは、医療費と薬剤費の両方の面で、また従業員の生産性向上の面で、意味のある経済的な節約となります

また、会員の皆様には、教育を受け、サポートを受け、ケアされていると感じていただけるような体験を提供しています。当社の優れたアルゴリズムと卓越した体験の組み合わせにより、当社は常に業界をリードするNPSスコアを会員から獲得しており、現在では過去最高レベルに達しています。このような会員の皆様の満足度の高さと、当社の優れた臨床結果が、当社の規模と業界での存在感を継続的に高める基盤となっています。

第2四半期における営業および顧客の観点からの進捗状況については、ピートに代わって説明します。

Pete Anevski

ありがとう、デビッド。皆さん、こんにちは。第1に、新規顧客の獲得による市場シェアの拡大、第2に、その年に更新時期を迎える顧客に重点を置いた既存顧客の維持、第3に、アップセルによる既存顧客との関係の拡大です。まず、新規顧客の獲得についてですが、この四半期に各分野でどのような成果があったかを説明します。今年は、コンサルタントやベネフィットバイヤーが、新しいベネフィットの評価やヘルスプランの変更を行う上で、2020年よりも2021年の方が通常の年になることを期待しているという話を聞きました。しかし、今シーズンの進捗状況を測る最良のバロメーターは、最終的には販売確約です。この指標では、見込み客の需要がCOVID以前のレベルに戻っていることを確認しています。

第2四半期と第3四半期は、当社の販売シーズンの中心となる時期で、営業チームがパイプラインのさまざまな段階にある機会を積極的に管理するための重要な活動が行われます。一般的には、潜在的なお客様に、Progynyのベネフィットがどのように機能するのか、また、Progynyの優れた成果が、企業にとっての大幅な経済的節約だけでなく、労働者の生産性や従業員の満足度の向上にどのようにつながるのかを詳細に理解していただく必要があります。

その結果、これまでは、夏の終わりから秋の初めにかけて、お客様の決定がなされることが多かったのです。これまでも第2四半期には一定数の契約が入ってきていましたが、今日の契約はこの時期としては最多であり、予想をはるかに上回るものでした。特に、これらの早い段階でのコミットメントの多くは、前シーズンから決断を先延ばしにしていたNot Nowアカウントからのものであり、彼らは今シーズンの早い段階で決断を下す準備ができていました。

とはいえ、これまでに受けた記録的なレベルの契約は、2020年に比べて今年は見込み客が決断しやすい状況にあり、不妊治療や家族作りのためのベネフィットに対する需要が引き続き高まっていることを強く示していると考えています。毎回の販売シーズンにおいて、私たちの目標は、新規顧客数と保険加入者数の絶対数を前シーズンの実績よりも増やすことです。昨年、COVIDが企業の意思決定に影響を与えたことを考えると、今年の成長目標を達成するためには、2019年を基準にしたいと考えています。そして、これまでに達成した初期の結果から、COVID以前の歴史的な新規顧客と新保険加入者の連続成長の軌道に戻ることができると考えています。

次に更新活動に目を向けると、販売シーズンの素晴らしいスタートに加えて、お客様の維持も引き続き優れています。実際、今年契約更新時期を迎えていたお客様の中には、当社の最大規模の長期契約者を含む多くのお客様が、当四半期中に契約更新に同意されました。当社の基本方針の一つは、毎日更新を獲得しなければならないということであり、その影響力はお客様や会員の皆様とのあらゆるやり取りに及びます。新規のお客様との契約は、多くの場合、自分ができると言ったことの約束に基づいて行われますが、契約更新は、お客様のために達成できたことの現実に基づいて行われます。

これまでに達成してきた高い継続率と、最大手のお客様の間で見られた更新活動は、当社がお客様の目標達成に貢献していることを裏付けていると考えています。具体的には、対象となる従業員にとって非常に重要な分野のコストを削減するとともに、ケアを求める従業員に優れた体験とより良い結果を提供しています。

更新活動に加えて、当社がお客様に提供している価値を示すもう一つの重要な指標は、お客様がProgynyとの関係を拡大しようとしていることです。スマートサイクルの追加による保障の強化、Progyny Rxなどのサービスの追加、あるいは、これまでポジティブなサービスを受けられなかった従業員層の追加などです。最後に、市場に勢いがあることを示すデータとして、アップセルの需要が堅調に推移し、今年のアップセルの売上目標をすでに達成したことを報告したいと思います。2022年に向けたパイプラインにはまだアップセルの機会がありますが、アップセルのコミットメントの大部分は通常、販売年度の早い段階、つまり新規販売活動で発生します。

次に、稼働率について説明します。稼働率をコントロールすることはできませんが、それぞれのお客様を見て、さまざまな要因を考慮し、予想される稼働率の範囲をモデル化することができますが、これは長期にわたって非常に正確であることが証明されています。第2四半期の利用率は予想範囲内でしたが、第3四半期に入ると、会員の行動が急激に変化し、初診や治療サイクルの予定数が減少しました。当社の最大手ネットワークパートナーに話を聞いたところ、プロジニー以外の患者さんの数も減少していることが確認されました。

治療を受けていない方の声を聞くことができないため、何がこの変化をもたらしたのかをはっきりと知ることはできませんが、この行動の変化が6月末頃に始まったのは偶然ではないと考えています。この時期は、COVIDの影響で全米の多くの州が規制を緩和し、再開した時期です。この16ヶ月間、全米の多くの人々が旅行や家族訪問ができない、あるいはできない状況にあったため、一部のメンバーの間ではこれらの活動を再開したいという欲求が高まり、短期的にはそれが最優先事項となり、結果的に治療を先延ばしにすることになったのだと考えられます。

また、一部の地域では、サージのデルタ値による影響もあるかもしれません。しかし、デビッドが述べたように、予約数のペースが通常に戻りつつあることがすでに示されているため、これは新たなマクロ的傾向ではないと考えています。最近の動きは短期的には業績に影響を与えるかもしれませんが、これは比較的短期間で修正されるべき異常な現象であると考えています。

それでは、マークに当四半期の業績についてお話を伺います。マーク?

Mark Livingston

ピート、ありがとうございました。まず、第2四半期の業績についてご説明し、その後、第3四半期および通期の見通しについてご説明します。売上高は、前年同期比99%増の1億2,870万ドルとなりました。これは主に、前年同期に比べて顧客数および保険加入者数が増加したことによるものです。ただし、既報のとおり、前年同期の収益は、パンデミック発生時に不妊治療クリニックが短期的に閉鎖されたことによる利用率低下の影響を受けています。

トップラインの構成要素を見ると、医療分野の売上は9,230万ドル、薬局分野の売上は3,640万ドルと、いずれも前年同期比で倍増しました。6月30日現在の顧客数は182社で、当四半期の平均保険加入者数は280万人でした。これに対して、昨年第2四半期は134社、210万人の顧客を有しており、昨年1年間で31%の増加となりました。

次に、利用率の指標について説明します。第2四半期に行われたアートサイクルは7,340回でした。これは、昨年の第2四半期の2倍以上のサイクル数であり、四半期ベースでは過去最高となりました。当四半期の女性の利用率は0.47%で、これは当社の業績に最も近い利用率の構成要素です。これは、前年同期の0.32%と比較して、パンデミックに関連した一時的な不妊治療の中断が利用率に悪影響を及ぼしたことによるものです。稼働率は様々な要因により四半期ごとに変化しますが、第2四半期の稼働率は第1四半期と同程度でした。

次に、利益率と営業費用について説明します。2020年第2四半期の売上高に対する利益率および営業費用の割合は、パンデミックの発生により治療が中断されたにもかかわらず、Progyny社の全従業員の雇用を維持することを決定したことにより、マイナスの影響を受けました。売上総利益は、前年同期比2倍以上の2,960万ドルとなり、売上総利益率は23%、前年同期比450ベーシスポイントの増加となりました。この増加は、先に開示した薬局プログラムパートナーとの新規契約、プロバイダーとの継続的な定期契約更新、およびケアマネジメントサービスチーム全体で実現し続けている効率化の好影響によるものです。

当四半期の営業費用は、売上高の3.1%となり、前年同期比で250ベーシスポイント改善しました。これは、規模の拡大に加えて、顧客維持率の高さを反映しています。これは、Progynyで新規顧客を獲得してから最初の約1年間に獲得コストが大きくかかるためです。当四半期の販売費及び一般管理費の対売上高比率は、前年同期の14.6%に対して10.8%でした。

コスト構造を全面的に改善したことにより、調整後EBITDAは、前年同期の380万ドルから当四半期には1,850万ドルへと約5倍に増加しました。調整後のEBITDAマージンは14.4%で、第1四半期に比べてわずかに増加し、前年同期に比べて850ベーシスポイント改善しました。当四半期の増収分に対する調整後EBITDAマージンは22.9%でした。増収分の利益率は、今後のビジネスの方向性を示す指標として有用であると引き続き考えており、新規収益に対する利益率の拡大を示しています。前年同期の純損失110万ドル(1株当たり0.01ドル)に対し、当四半期の純利益は1,870万ドル(1株当たり0.19ドル)となりました。前年同期に比べてEPSが増加したのは、主に先ほど説明した利益率の改善に加え、株式報酬活動に関連する控除の有利な影響を含む1株当たり約0.07ドルの税効果を反映しています。

次に、キャッシュ・フロー貸借対照表について説明します。当四半期の営業キャッシュ・フローは750万ドルでした。これに対し、前年同期の現金収入は220万ドルでした。この前年同期比の差は、主に、前四半期に説明した短期的な運転資金の使用に起因するもので、新しい薬局パートナー契約にもとづいて受け取った支払いのタイミングが変わったことに関連しています。この支払いは売掛金として貸借対照表に反映されており、ARの増加の主な要因となっています。当四半期の営業キャッシュ・フローは、第3四半期までに正常化するものと見込んでいます。6月20日現在、当社の運転資本は約1億4,000万ドルで、これには9,400万ドルの現金、現金同等物、および市場性のある有価証券が含まれ、負債はありません。

次に、第3四半期および2021年度通期の見通しについて説明します。第3四半期の売上高は、当四半期の開始時点で見られた稼働率の若干の低下を反映して、前年同期比22%から31%の成長となる1億2,100万ドルから1億3,000万ドルの間になると予想しています。調整後のEBITDAは1,400万ドルから1,650万ドル、純利益は310万ドルから670万ドル、完全希薄化後の株式数が約1億100万ドルの場合、1株当たり利益は0.03ドルから0.07ドルを見込んでいます。

通期の売上高は、前年同期比48%から54%の成長を反映して、5億1,000万ドルから5億3,000万ドルを見込んでいます。これに基づき、調整後の売上高は6,750万ドルから7,250万ドル、純利益は4,320万ドルから5,040万ドル、完全希薄化後の株式数約1億1,000万株に基づく1株あたりの利益は0.43ドルから0.50ドルとなります。なお、当四半期および通期の純利益の範囲には、株式報酬活動に関連する法人税等の影響を含む個別の法人税等の見積もりは反映されていません。このガイダンスの中間点では、2021年に引き続き利益率が拡大し、増収分に対する調整後EBITDAマージンは21.5%になると見込んでいます。

それでは、最後にデービッドからご挨拶をさせていただきたいと思います。

David Schlanger

ありがとう、Mark。

最後になりましたが、当四半期の業績に加え、戦略的施策の実行、特に販売シーズンに関連した進捗状況に満足しています。今シーズンの時点で、2022年の発売日に向けた販売確約については、想定よりも早く進んでいます。これには、前シーズンに発生した「Not-now deferred」アカウントの転換率の高さも含まれています。また、既存顧客のアップセルも順調に進んでおり、最大手の顧客を含めて高水準の更新活動が続いています。加えて、当社には引き続き追求すべき強力なパイプラインがあります。

2022年1月からの新規顧客の獲得とアップセルによる販売確約に加え、2022年に向けて過去の成約率を用いて残りのシーズン中にアクティブな販売パイプラインから成約できると予想していることから、2021年と同程度の収益成長率を継続できると確信しています。

それでは、皆様からのご質問をお待ちしております。オペレーターの方、ご指示をお願いします。

Anne Samuel

皆さん、こんにちは。質問に答えてくださってありがとうございます。利用率について、もう少し詳しく教えていただけないでしょうか。あなたは、利用率が回復したと言いました。6月に落ち込む前の状態に戻っているのでしょうか?また、休暇中に新規予約が延期された場合、下半期には回復するとお考えですか?ありがとうございます。

Pete Anevski

はい、回復しているようで、まだ回復していません。誤解のないように申し上げますと、第2四半期に入ったとき、あるいは第2四半期を終えたとき、基本的には予想通りのペースで推移していました。その後、スケジュールのペースが予想に比べて大幅に低下しました。その後、回復しつつあります。まだ回復していません。これは、先ほどお話した、外出、休暇、家族との面会などの需要の高まりに関連していると考えており、9月の早期予約を含め、すでに回復していることから、今後も回復すると考えています。しかし、完全に回復するかどうかはわかりませんので、ガイダンスには反映されていません。通期の見通しを若干下方修正し、5億3,000万ドルとしましたが、多少は回復すると信じています。

Anne Samuel

とても参考になりました。それから、販売シーズンに関連した質問です。会話の中で、不妊治療の特典を持っていないお客様が、不妊治療の特典を追加することを検討し始めていることを実感されていますか?それとも、例年と同じような構成で、会話の中で既存のベネフィットを持っているお客様が減っているのでしょうか?

David Schlanger

私たちはこれまで、新規顧客の約3分の2が過去に何らかの特典を受けていました。しかし、以前にもお話ししたように、アニー、ベネフィットのレベルは非常に大きく異なります。また、約3分の1のお客様は、まったく保険に加入していませんでした。この傾向は今年も変わらず、以前から保険に加入していたお客様が多いのですが、保険に加入していなかったお客様も少なくありません。この傾向は続いています。このように、通信事業者からの引き合いは、非常に重要なビジネスの源泉です。しかし、これまで保険を提供していなかった企業も、引き続き強力なビジネスの源泉となっています。このことは、保険を提供している企業の割合が年々増加しているという、これまでの業界の傾向と一致しています。

Pete Anevski

もうひとつは、これまでにもあったことですが、現在、妊産婦向けの福利厚生を提供している既存の企業がProgynyの福利厚生を導入した場合、通常は、ドルマックスプランで行っていた従業員への提供内容を拡大しています。これも一貫しています。福利厚生を購入している企業の現在の販売活動は、今年も同様に行われています。

Anne Samuel

ありがとうございます。参考になりました。ありがとうございました。

Michael Cherny

こんにちは。質問にお答えいただきありがとうございます。収入面について少し触れてみましょう。これには偶然性があると思いますが、アートサイクルあたりの収益がかなり大きく減少しているように見えました。私の計算が正しければ、前四半期は1.5%増、第4四半期は8%減、今四半期は7%減、昨年の第3四半期は1.6%増でした。これには何か理由があるのでしょうか?また、稼働率をめぐる動きや、記録された各アートサイクルの幅や深さの観点から、稼働率がどのように使われたかということと、何か関連があるのでしょうか?

Pete Anevski

はい、あります。それは主にミックスです。そして、ミックス、つまり医療収入全体はアートサイクルだけではありません。簡単な例を挙げてみましょう。ドルベースでのミックスが異なると、治療開始時や初回診察時の使用率にも反映され、アートサイクルごとの収益が、そうでない時期とは異なるレベルになるのです。例えば、アートサイクルの収益の前年同期比を見ると、今年の第2四半期は前年同期に比べて減少しています。

この落ち込みは、価格設定の根本的な変更などではありません。これは、1年前のCOVIDの時を思い出すと、第2四半期に初診だけで治療を受けない人が多かったという事実に基づいています。そのため、全体の医療費収入をアートサイクルで割った値が高くなっていましたが、今年はミックスの観点から通常の活動に戻っています。これは、各四半期で変動します。第1四半期は、通常の年でも、初回の相談件数の割合が最も高く、そのために数字が高くなっているように見えますが、その後、順次下がっていきます。

Michael Cherny

了解しました。そして、もうひとつの質問です。当四半期は、新規顧客があまり増えなかったにもかかわらず、新規会員数が前四半期に比べて大幅に増加しましたね。明らかに、既存のお客さまの既存店売上の増加がその要因です。もちろん、多くのお客様が今も積極的に採用活動を行っていることは確かです。来年の成長率を考えた場合、既存店の会員数の伸びは、以前と比べて多少なりとも通常のレベルになると予想していますか?

Pete Anevski

我々が見ている限りでは、通常のレベルを期待しています。昨年は、年間ベースで約20万人、年初からの累計では約210万人の会員が増えたと思います。つまり、この範囲内のプラスマイナス数パーセントの成長が、成長という意味では通常の活動なのです。私たちはそれを見ています。残念ながら、お客様からいただく報告書は四半期ごとに必ずしも完璧ではありません。しかし実際には、報告に遅れが生じることがあります。そのため、前四半期と比較して四半期内に、お客様との間で数字の調整が必要になることがあります。そのため、四半期ごとの成長は完璧ではありませんが、1年を通して見ると、何が起きているのかをよりよく示すことができると思います。

Michael Cherny

了解しました。そして、もう1つ質問があります。今年の新しい収益ガイダンスの範囲を考えるとき、COVIDがさまざまな理由で引き起こすであろう変動性を完全に理解しています。この範囲の下限と上限に基づいて、稼働率や活動量を通常のレベルと比較した場合、どのあたりになるとお考えでしょうか。

Pete Anevski

では、第3四半期と通期の2回に分けて説明します。第3四半期は、レンジの下限と上限では、予想の5%ダウン、あるいは別の言い方をすれば予想の95%が実現していることになります。低いところでは11.5%です。これを踏まえて考えると、現在は約10%の減少ですが、改善してきています。月初めにコメントしたように、さらに下がっていましたが、それが好転しています。そのため、予想としては、私たちが言ったような理由から、このまま好転していくと考えています。しかし、いずれにしても、これらは当社の想定です。通期の業績見通しについては、高値で約2%、安値で約5.5%の減少となります。繰り返しになりますが、何が起こるか正確にはわかりませんし、すべてが戻る可能性があるかどうかもわかりませんが、これは第3四半期に予定されている展開の状況に基づく、現時点での当社の見解です。

Michael Cherny

完璧です。ありがとうございます。

Stephanie Davis

皆さん、こんにちは。私の質問に答えてくださってありがとうございます。

Pete Anevski

こんにちは、ステファニーです。

Stephanie Davis

まず最初に、重要な販売シーズンについて説明していただきたいと思います。おそらく、前年の販売シーズンとの関連で説明していただけると思います。従来は、第4四半期から第1四半期にかけて、通常2,000万ドルのステップアップがありました。しかし、今回の2022年の顧客コホートの増加を考慮すると、今後数年間に渡って、この金額は低すぎると考えるべきでしょうか?

Pete Anevski

おそらく一番簡単な考え方は、2022年の話をしているのか、それ以降の年の話はしていないのか、ということです。2022年の成長を期待していることと、2021年の成長を2020年の成長と比較した場合のコメントをしています。現在、新規販売活動や先ほど述べたアップセル活動が好調であることから、2022年は2021年の通期ガイダンスと比較して同等の収益成長が見込まれ、2021年の通期ガイダンスは2020年の実績と比較して成長すると考えています。

Stephanie Davis

このような類似した成長を考えるとき、稼働率が横ばいであることを前提としていますか?それとも、夏のホットな成長の混乱が、通常の環境になるとベビーブームになるというような前提があるのでしょうか。

Pete Anevski

あなたが言うところの「夏のホットグロース」ではなく、通常の稼働率を想定しています。あなたの言葉を借りれば 通常のレベルを前提としており、その他の潜在的な需要などのキャッチアップは想定していません。つまり、それが前提なのです。私たちが行っている方法を思い出していただきたいのですが、顧客ごと、業界ごとに、それらの顧客に対する私たちの期待を考慮します。もちろん、これまでに予約された顧客や、アップセル活動、顧客ごとの活動は、これらの業界の顧客からの期待を反映しており、利用率の結果をもたらします。これらはすべて、2022年の収益成長に対する期待を示すコメントに反映されています。

Stephanie Davis

最後になりましたが、もしこの年に稼働率の低下がなかったとしたら、収益の範囲や機会損失をどのように考えればよいでしょうか。

Pete Anevski

稼働率の乱高下は少し気になりますが、アップセルや新規顧客獲得のための営業活動が通常のレベルに戻ることは、ポジティブなことだと考えています。しかし、初期の活動や初期のコミットメントは、現在の状況と比較して確かにポジティブなものであり、だからこそ、2022年の成長の可能性について、私たちは安心してコメントすることができるのだと思います。

Stephanie Davis

参考になりました。ありがとうございました。

Ralph Giacobbe

ありがとうございます。まず最初に、市場の地理的な観点から、スケジューリングの低下による影響が大きいか小さいかを教えていただけますか?

Pete Anevski

そうですね、市場の日付を特定するのは難しいですね。例えば、デルタ航空の変動により大きな影響を受けている市場では、当社の事業規模は小さいものの、実際には少し上昇している市場もあります。しかし、他の市場でも打撃を受けており、これらの市場が全体の業績の足を引っ張っています。これらの市場は、当社の大規模な市場の一部です。最大の市場を含め、国内の市場ごとに見てみると、一貫性がありません。それが全体を難しくしています。しかし、一貫しているのは、全体的にスケジューリング・ペーストが減少していることです。

これは、文字通り、人々が家を出て、治療の決定を短期間延期することに関連した短期的な活動であり、これが現在見ているものに影響を与えているのです。そして残念なことに、これまで話してきたように、その視界は限られています。当月はそこそこ見えていますが、来月になるとかなり見えにくくなりますが、だいたい4週間ほどで見えてきます。そのため、目に見えるものやパターンを見て、それに基づいて最善の判断を下すしかないのです。

Ralph Giacobbe

そうですか。そうですね、納得です。それから、歴史的に見て、スケジュールの突然の変更はどのくらいの頻度で見られるのでしょうか?明らかにCOVID期間外の、一回限りの出来事なのでしょうか?お話を伺っていると、6月下旬から7月上旬に始まったようですが、1ヶ月以上経ってもまだ回復していません。できれば、その変化の大きさを教えていただきたいのですが、スケジューリングがどの程度低下しているのか、その大きさを把握するのに苦労しているところです。

Pete Anevski

まず最初の質問にお答えします。最初は文字通りのスタートでしたが、このようなレベルの落ち込みが事業全体でこれほど早く起こったのは初めてのことです。おっしゃるとおり、COVIDを除けば、文字通り6月の最終週から7月の第1週にかけての出来事でした。3週間ほどで横ばいになり、現在は改善しています。つまり、そのレベルは、我々が予想していたよりも約10%減少しているということです。最近の活動は、数学的に想像できるように、回復し始めているという点では非常に好調ですが、まだ完全には回復していません。私たちが注目しているのは、この活動です。

この活動の変化は、まず活動の横ばい、悪化ではなく、最近の1週間ほどで見られるスケジュールのペースアップという点でプラスの活動となっています。このような理由から、今回の現象は非常に短期的な異常であると考えています。これは、劇的に減少したという事実と、通常はこのような現象は見られないという事実、そしてすでに回復しているように見えるという事実の両方があり、さらに、当社の最大規模のクリニックとの会話では、彼らのビジネスブックで何が起こっているのかを確認しました。

これらを総合的に判断して、「これは異常だ」と判断しました。また、前の質問でもコメントしましたが、当社の第3四半期の予想は、第3四半期の中間点で8%減です。このまま改善が続けば、うまくいけば高水準かそれ以上になると思いますが、それは誰にもわかりません。今のところ、改善がいつ始まったのか、この電話をかけた日から始まったのかという点で、あまりにも短期的すぎます。

Ralph Giacobbe

そうですね。わかった、十分にフェアだ。できれば、もう1つだけ。計算は簡単だと思いますが、ちょっと聞いてみたいと思いました。2022年の売上成長率は2021年と同じで、中間点で約50%の増加だと思います。この数字が正しいかどうかを確認したいのですが、現在のガイドの中間点では、来年の収益は約7億8,000万ドルになると思われます。

Pete Anevski

はい、その通りです。中間値から約50%ずれており、比較可能な値はその前後になるでしょう。その通りですね。

Ralph Giacobbe

そうですね。いいですね。ありがとうございました。

 

🌟まとめ

・6-7月にかけての予約数減が手痛いところであり、原因が明確ではないのが懸念点です。

・ただ、PGNYを採用している企業や顧客数が堅実に推移している以上、競合他社と比較してPGNYの優位性がゆらいだわけではないと思います。

・Earning callでも述べられた通り、Reopeningによる短期的な影響であるのであれば、このまま保有していきたい株だと思いました。

不妊治療はこれから避けられない話題だと思うので、企業や顧客数が維持される中での短期的な変動は容認し、今後もHoldしていく予定です。